【小安观市·A股周刊】防疫优化叠加政策宽松趋势下，经济预期持续改善；货币政策继续维持宽松，支持经济复苏；A股市场有望持续修复

防疫优化叠加政策宽松趋势下，经济预期持续改善。政治局会议明确要求提振市场信心、推动经济好转，同时要求“优化疫情防控措施。货币政策继续维持宽松，宏观流动性仍将维持宽松以支持经济修复。从估值、股权风险溢价来看，当前市场仍处于中长期高性价比的底部区域，后续市场情绪有望进一步回暖，A股市场有望持续修复。

 

本周回顾：

本周市场整体收涨。

从宽基指数的情况看，上证50上涨3.52%，沪深300上涨3.29%，深证成指上涨2.51%，上证综指上涨1.61%，创业板指上涨1.57%，科创50下跌0.64%。

从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是食品饮料（7.22%）、家用电器（6.74%）、商贸零售（5.4%）、交通运输（4.63%）、建筑材料（4.4%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是公用事业（-2.7%）、通信（-1.61%）、国防军工（-1.61%）、计算机（-1.35%）、农林牧渔（-0.82%）。

 

全球主要指数 （截至12月09收盘）	价格	变化	涨跌幅 （%）
上证综指	3,206.95	50.81	1.61
深证成指	11,501.58	281.79	2.51
沪深300	3,998.24	127.30	3.29
上证50	2,706.74	92.13	3.52
创业板指	2,420.63	37.31	1.57
科创50	1,001.69	-6.46	-0.64
道琼斯指数	33,476.46	-953.42	-2.77
标普500指数	3,934.38	-137.32	-3.37
纳斯达克指数	11,004.62	-456.88	-3.99
英国富时100指数	7,476.63	-79.60	-1.05
恒生指数	19,900.87	1,225.52	6.56
日经225指数	27,901.01	123.11	0.44

数据来源：Wind；2022.12.05-12.09

 

当前对市场的判断：震荡调整

1、防疫优化叠加政策宽松趋势下，经济预期持续改善。政治局会议明确要求提振市场信心、推动经济好转，同时要求“优化疫情防控措施”，且未提及房地产相关内容，进一步确认政策宽松与防疫优化趋势，过去两年来对经济最大的压制因素开始边际缓和甚至释放，有望提振中长期的经济增长预期，进一步托底经济。

2、货币政策继续维持宽松。CPI重回2%下方，PPI连续两月为负，进一步指向当前经济环境更接近通缩，而考虑到当前经济仍处于强预期、弱现实阶段，对通胀的实际带动幅度有限，难以对货币政策形成制约，在基本面好转尚未兑现，宏观流动性仍将维持宽松以支持经济修复。

3、市场情绪方面，政策宽松与防疫优化仍是当前核心矛盾，随着压制因素缓解，市场风险偏好和对经济的悲观预期持续回暖，而与此同时，来自外部的冲击也在减弱，11月11日以来陆股通北上资金已大幅流入875亿。从估值、股权风险溢价来看，当前市场仍处于中长期高性价比的底部区域，后续市场情绪有望进一步回暖。

 

行业配置：

经济在政策初期遭受短暂冲击，但不改持续复苏向上的趋势。当前国内外政策均出现重大拐点，建议增强对市场信心，建议关注：

1、美元趋弱与国内经济复苏共振下的资源品价格弹性：贵金属、工业金属、能源金属、基础化工产品等将迎来显著机会；

2、重大政策纠偏下的修复：房地产政策的放松和防疫政策的调整将显著对金融地产及产业链、消费出行、相关医药等板块构成利好；

3、保持对生产效率提升或自主安全可控板块的关注：高端医疗、军工、半导体、信创、新能源等。

 

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